生猪跑步入队“保险+期货”大军

伴随着生猪期货的上市，国内第一批生猪“保险+期货”项目落地开花，成为生猪期货上市后一道“稳生产、系民生”的独特风景线。据不完全统计，生猪期货上市首日前后，行业中已有28家期货公司联合8家保险公司及地方政府，自主启动了64个生猪“保险+期货”项目，相关项目类型涉及生猪价格险、养殖利润险等，政策性项目与商业性项目并行开展，覆盖四川、河南、湖北、湖南等全国22个省、自治区和直辖市，保障规模达6万余头，其中不少项目首日就已经开始批量入场对冲。 A 跨山海，全国各地项目厚积薄发 我国是全球第一养猪大国，

全球铜矿生产复苏脚步蹒跚

铜价有望出现阶段性“爆炸式”行情 2020年铜价跌宕起伏。一季度在疫情冲击下，市场恐慌，铜价一度跌至4400美元/吨以下，击穿大部分矿企现金成本。二季度主要铜矿产地智利、秘鲁等南美国家疫情开始加速恶化，市场对铜矿供应的担忧加剧，加工费TC持续下滑，随着部分大矿企宣布矿山生产、运输等经营受阻，铜价加速上涨。 2020年下半年随着中国经济持续好转，欧美经济刺激，美国大选落地，疫苗推进，铜价屡创新高。截至2021年1月8日，LME铜收于8084.5美元/吨，相较于2019年末收涨31.05%，在有色金

美联储发布褐皮书：美国经济在复苏，但很慢

2021年大幕开启，美联储又放“鸽”了！当地时间1月13日，美联储发布了经济展望的“褐皮书”。报告指出，美国经济正在温和复苏，但在疫情持续加重的12月，这样的增长很缓慢。此外，疫情的不确定性让市场对于经济复苏的乐观情绪有所降温。 褐皮书：美国经济在复苏，但很慢 “美国的经济正在经历温和地复苏。但复苏的情况存在局部差异。” 当地时间昨日，美联储公布了由旧金山联储编制的褐皮书。据悉，褐皮书所采用的数据来自美国12个地方联储，数据截止日期为今年的1月4日。其主要描述的是去年12月至今的美国经济活动。

薛晓庆：金价下跌结构保持完好，剑指1750美元

从纽约期金投机机构多头持仓变化曲线上来看，金价自2020年11月30日低点以来的曲线形态，与2020年8月中下旬之后的曲线走势非常相似，最关键的是持仓量变化几近相同，而对应的空头合约持仓变化却较后者更为平缓。故而笔者认为投机机构还是在借金价反弹寻找增加空头合约的机柜，而事实数据变化表明，投机机构确实在增加空头合约持仓量，所以金价没有上涨的理由，反弹就是给做空赢取机会。 自2021年1月6日时间之窗以来，除了1月11日金价下跌至1818美元水平一线后我们预判出现反弹，给出布多策略，其余交易日均是

全球央行11月恢复净售金状态，黄金储备总量净下降6.5吨

国家外汇管理局2021年1月公布的数据显示，中国2020年12月外汇储备32165.22亿美元，较11月增加380.32亿美元，增幅约1.2%。12月末中国央行黄金储备量为6264万盎司，即1948.3吨，与11月末持平。 此外，据世界黄金协会2021年1月发布的数据显示，截至2020年11月，全球官方黄金储备共计35191.1吨。其中，欧元区（包括欧洲央行）共计10772.2吨，占其外汇总储备的59.4%。 全球官方黄金储备

薛晓庆：金价多头难有作为，眼下只是蓄势待跌

美国再通胀会有多高？

春季公共卫生事件疫苗开始较大规模使用将促进原油需求回暖，但通胀压力将在夏天过后消退。 工资与劳动生产率的缺口逐步扩大，对核心通胀形成下行压力。 预计2021年美国CPI同比走势前高后低，高点高于3%，中枢在2.3%左右，2022年回落至2.1%。 2020年2季度美国经济同比收缩9%，CPI回落至0.2%，货币财政双宽松后，通胀在下半年触底反弹。2020年8月FOMC美联储引入了‘平均通胀目标制’，意味着通胀即使高于2%也不会立即收紧货币，而是以劳动力市场的恢复情况作为行动的依据。 因此市场对2

世界银行预测2021年全球经济增长4% 中国达7.9%

当地时间1月5日，世界银行组织发布了2021年1月的《全球经济展望》报告。在报告中，世行表示，假设新冠肺炎疫苗在一年中广泛推广，预计2021年全球经济将增长4%。但是，如果决策者不采取果断措施遏制疫情蔓延和实施促投资的改革，复苏可能会缓慢乏力。 报告称，虽然全球经济在2020年萎缩4.3%之后又恢复增长，但新冠肺炎疫情已造成大量人口死亡和患病，令数百万人陷入贫困，并可能长期抑制经济活动和收入增长。短期首要政策重点是控制疫情蔓延并确保快速和广泛地部署疫苗。为支持经济复苏，当局还需要促进再投资周期，

生猪期货将在大商所正式挂牌上市

1月8日，生猪期货将在大商所正式挂牌上市。据日前大商所公布的生猪期货合约及相关规则，生猪期货首批上市交易合约为LH2109、LH2111、LH2201三个合约，但挂牌基准价格还尚未发布。 根据上市安排，需要提醒交易者的是，目前生猪期货交易的最近合约是9月合约、也即市场交易的是9月的价格，而非当前市场价格，其后是今年11月和明年1月份的市场价格。 市场如何看待今年9月的生猪价格？生猪期货上市后对产业风险管理将发挥怎样的作用？近日，期货日报记者在采访中了解到，相关部委及养殖企业普遍认为，随着生猪供给

薛晓庆：高处不胜寒，金价随时掉头下跌

自2075美元与1965美元连线形成的下降趋势线被突破一来，金价一路高歌猛进，周二（1月5日）和今天周三，呈蚕食式上涨。目前金价并未做过突破后的向下回抽确认动作。如图所示，金价在本周一（1月4日）跳空高开高走，以开收盘方式计算的话，跳空缺口近10美金，这一缺口目前还没有回补。蚕食式上涨，后市存有快速下跌的很大概率。从平行结构来分析，金价的理论上涨目标位在1965。但笔者认为，金价可能会提前开启下跌。 从纽约期金资产管理机构持仓表现上来看，空头合约持仓变化并没有太大变化。反而多头合约持仓有所增加