指数早盘下探回升，中信证券午前大涨，券商股大幅走强，带动沪指涨1%。

巨丰投顾认为，周末，市场聚焦《证券法》修订，明确全面推行证券发行注册制度；央行推动存量浮动利率贷款定价基准转换；这些消息对于市场将有重大影响。

另外，市场对于1月降准预期较高，也可能是市场走强的重要因素。WIND数据显示，近一个月内，涉及“降准”关键词的报告超过30份。

国泰君安认为，1月的流动性缺口或接近2.8万亿。在春节扰动及专项债发行下，流动性压力最大的时间点在1月份。或需要一次降准(约释放1万亿流动性）来对冲。从历史上看，央行不太可能单独因为春节扰动而降准，但2020年叠加专项债发行，资金价格有额外压力，央行有可能降准来为专项债发行提供流动性。

广发证券认为，1月份基础货币缺口近万亿，降准对冲概率较高，但需关注形式。近期市场降准预期明显提升。参考去年财政存款变化和取现需求，如果要维持当前的货币政策松紧水平，2020年1月份基础货币缺口可能超过1万亿，如果考虑到今年春节前移和专项债发行需求，可能缺口更大，预计央行降准操作进行平滑概率较大且合理。一般来说，每50BP普遍降准将释放基础货币约0.8万亿，按照当前基础货币派生机制，降准本身或不再代表货币宽松态度，降准形式更值得关注（普遍降准、结构性降准、还是临时准备金动用安排（CRA））。

国金证券认为，元旦前后，央行降准的时间窗口打开，预计幅度在50bp。降准有两个维度：第一，春节前流动性面临多方面因素扰动，包括现金需求的增加、财政存款的增加以及TMLF到期因素的影；第二，从价格角度看，准备金率的下调可以降低商业银行机会成本，有利于银行信用的扩张。总体来看，在当前总需求偏弱的背景下，需要相对宽松的货币环境。货币边际宽松的方向是确定的，在房地产约束下，宽松节奏或幅度将是渐进的，预计2020年上半年将进一步降准、降息。

兴业银行认为，得益于央行对跨年资金面的呵护，以及财政支出力度较大，12月DR007中枢明显下移。展望2020年1月，降准窗口可能再次开启。2020年春节在1月，春节前后现金漏损较大，可能使银行体系流动性总量下降。同时，1月是缴税大月，新增专项债也可能在1月陆续发行，导致1月流动性缺口较大。12月23日国务院总理李克强在成都考察时指出：“国家将进一步研究采取降准和定向降准、再贷款和再贴现等多种措施，降低实际利率和综合融资成本，推动小微企业融资难融资贵问题明显缓解。”由此来看，央行可能在近期宣布降准，在平补1月流动性缺口的同时，引导LPR进一步下行。

东北证券认为，1月是合适的降准窗口，一季度中1月份流动性缺口较大，预计超过3.5万亿元，压力显著高于往年同期，因此降低准备金率释放流动性是比较合理的选择，也符合2019年12月召开的中央经济工作会议精神。12月23日，李克强总理发言进一步肯定了降准的合理性。

德邦证券认为，货币派生倍数变化趋势进一步支持2020年1月全面降准的概率。进一步将M2解为基础货币和货币派生倍数的乘积来看，则M2增长率分别受到基础货币增长率和货币派生倍数增长率的影响。由于我国基础货币当前处于水平震荡阶段，短期难有大幅扩张。而如果货币派生倍数不能继续提升，则该指标的同比增长率预计将在2020年2月份出现下滑，这将使M2同比增长率很难保持在合理区间。据此，认为2020年1月全面降准的概率较高。