近期，多家券商收到监管罚单，主要集中在券商的资管业务上。业内人士分析，这与不少机构前两年“冒进式”放大资管业务规模、忽视资产端和负债端不匹配造成风险失控有关。

见习记者张莉

近期，华林证券、国融证券等多家券商收到监管罚单，主要集中在券商的资管业务上。业内人士分析，这与不少机构前两年“冒进式”放大资管业务规模、忽视资产端和负债端不匹配造成风险失控有关。

业内人士分析，当前，券商资管产品中的大集合产品仍在整改，而小集合产品则由于无法超越银行理财产品的优势，产品和业务发展陷入了进退两难境地。目前，券商资管业务尚处于梳理阶段，对新产品的开发仍持谨慎态度。

资管继续为“冒进”买单

近段时间，不少券商机构在资管业务上频频爆出风控漏洞而收到监管部门的罚单。5月19日，黑龙江证监局向华林证券开出警示函，指向其资管业务中ABS产品出现尽调不到位、存续期管理不到位、信息披露不及时等问题。

此外，财富证券、开源证券的资管产品也因存在投资决策制度缺陷、信息披露不及时、资产授权与资管计划期限不匹配等问题，受到监管部门的处罚；国融证券被监管要求限制业务活动，包括限制债券自营业务6个月、暂停资产管理产品备案一年。

从通报的情况看，不少券商尤其是中小机构的资管业务不同程度出现了踩雷、风险失控等问题。业内人士分析，这与部分机构近几年盲目增大资管规模、忽视风险管理等因素有关。以国融证券为例，2018年国融证券净利润虽然同比下降81%左右，但其资管业务实现营收6000多万，同比增长约97%。

一家中型券商资管部负责人表示，从受到处罚的券商来看，多数是在这两三年内突然增大资管业务，“资管业务增长阶段，对公司的营收贡献加大，业绩拉升作用明显。很多资管部门为了完成考核指标，就对受托资产的风控管理、投资决策等方面放松了要求，前几年上了规模，这几年可能就在‘买单’的过程之中。”

需强化主动管理能力

资管新规实施以后，在去通道的压力下，券商资管业务受到了较大的冲击，多数券商资管部门仍然处于清理过去类通道、高风险产品的阶段，新产品的设计和新商业模式的突围，仍是一大难题。

以券商集合理财产品为例，由于监管要求，券商大集合产品整改和清理目前尚未完成，多数券商资管在新产品的开发上只能将资源放在小集合产品上，部分券商参照了银行理财的商业模式来设计新产品。

“这种类银行理财的小集合产品看上去有业绩比较基准，且保证了续发，对银行客户有一定吸引力，但最终收益还需要看兑付情况。”有资管人士透露，尽管这些集合理财产品有一定的特点，但受市场整体环境的影响，产品净值不断跳水，难以实现比较高的收益预期。

业内分析认为，目前券商资管还需要摆脱传统“通道”或“产品零售”等思维，通过强化权益和债券优势、做大主动规模来提升业绩。目前来看，头部券商的转型更加迅速。

数据显示，今年一季度，前20大券商主动管理月均资管规模占券商月均总规模的35.18%，其中，中信证券、国君资管、广发资管和华泰资管主动管理月均规模超过2000亿元，中信证券一季度主动管理月均规模高达5130.64亿元。

“对于券商资管而言，强化主动管理能力的关键还是人才团队的搭建，证券公司需要将优势资源配置到优秀的管理人身上。越快降低对通道产品的依赖，就能越快转入主动管理竞争的行列。”华南某券商资管负责人表示，在新发产品方面，券商资管部门需要强化产品设计开发能力和投资决策的风控，目前仍会保持相对谨慎态度。