和讯黄金消息 金价自2015年底开始呈现飙升态势。但是金价存在一定的波动性，这也是影响消费需求的综合因素之一。

　　2016年金价迎来开门红，第一季度增长了17%，随后第二季度进一步攀升，2016年上半年是35年多以来金价表现最强劲的半年。从美元来看，黄金是我们监测的大宗商品中表现最为强劲的投资品种之一，仅次于布伦特原油（由于其供应紧张而前景被看好）和银。

　　相对于其他货币，今年美元走势较好，以其他货币计价的黄金的上半年表现也极为出彩（图2）。以下货币计值的金价涨幅最吸引眼球：英镑（增长37%）、印度卢比（增长27%）、中国人民币（增长27%）和埃及镑（增长41%）。

　　但是金价的上涨之路并非一帆风顺，在五月和六月曾出现一定程度的回调。最终金价震荡上扬，上半年达到19.2%而长期平均值为18%。这一趋势对一些投资者（特别是买跌的美国市场的投资者）有利，也因此挫败了一些市场的金饰消费者。事实上，在市场消费者信心极为脆弱之际，黄金价格涨跌互现，波动不断，直接削弱了对金饰的需求。

　　金饰行业因高金价付出代价，而再生金则迸发出活力。

　　目前来看，2016年的金饰消费步履维艰。在对价格更为敏感的市场来说，陡然的价格上涨已经很难刺激需求。（众所周知，特别是印度消费者，他们对价格波动极为谨慎，今年也不例外。）动荡的地缘政治和经济状况仍然持续影响中东市场。中国也是，想方设法应对国内走低的消费者信心指数、低迷的经济环境和繁重的制度规定。当然，在全球范围内的金饰遇冷的大背景下，有些市场的情况却得到好转，最值得注意的是美国和伊朗。

　　有数据为证：上半年全球金饰需求的美元价值（363亿美元）跌入2010年以来的谷底。迄今为止，今年的需求量已远低于其五年的平均水平——约20%左右。

　　另一方面来说，再生金市场的活跃也拉低了对金饰的需求。再生金，换句话说，就是销售黄金首饰套现，也是市场供给的一个重要因素：上半年，从再生金市场产生的黄金供应占据整个市场黄金供应的将近三分之一。这有助于黄金市场的正常运作，并且它的出现也是基于多种因素，其中最重要原因之一就是黄金价格。

　　直观地看，黄金价格越是上涨，再生金交易越是活跃（图3）。但是，黄金价格绝不是影响再生金交易的唯一因素，这两者之间存在很强的关联性：经济计量分析显示，金价每上涨1%，再生金供应量将增加了0.6%。

　　消费者调查也印证了这一发现。最近我们进行了一项大规模的调查，判断金价高企是否是影响金饰回收决策的一个最重要因素。在曾经出售金饰的印度和中国的受访者中，他们反馈价格上涨是他们出售金饰最普遍的原因，这一比例分别占到27%和43%。

　　价格波动可进一步放大这种效应。金价飙升会引发再生金市场的火爆，持有者利用出奇的高价为自己赚得利润。因此，2016年上半年再生金交易出现增长并不奇怪。在2016年上半年，再生金市场产生的黄金供应量达到686.7公吨，这是自2012年以来最高纪录的前半年。当时正值金融危机，西方消费者悲观情绪日盛，受到了接近纪录高位的金价的强烈刺激。

　　在今年上半年遇冷之后，下半年，金饰需求将回暖。印度的两大重要节日，Dhanteras和Diwali以及西方国家第四季度的假期，都会拉升金饰的需求。话虽这么说，一些市场仍然存在的问题给这种乐观情绪浇了一瓢冷水，如中国的经济增长放缓、饱受压力的印度农村收入，以及中东地缘政治困境。与此同时，再生金仍然会受金价和经济增长的影响，并且仍将是2016年下半年黄金供应的重要来源之一。