2023年上半年因“硅谷银行爆雷”，导致市场预期美联储将结束不断收紧的货币政策，多家西方银行连锁反应发生爆雷令国际金价刷新历史高点。但终因2000美元上方市场流动性不足而出现下跌。下半年在美国经济、美国金融环境、美联储货币政策、美国就业数据表现并没有明显利多金价的情况下，市场借助“巴以冲突”这根避险情绪的导火索，用行为买美联储即将降息的预期，投机机构持续增持多头合约将国际金价推高至2145美元水平，年内二度刷新历史高点。而市场也因2100美元上方流动性枯竭出现下跌。当然，16T的中心对称时间之窗转折走空是必然规律。

黄金市场在2023年10月以来的两个月里的行为，明显已经透支了美联储降息的预期。所以，即便美联储真的降息，金价也可能不会有大的涨幅，甚至还有可能“卖事实”。笔者把2023年11月13日至2023年12月4日高点的“市场逼空行为”理解成非正常走势，是不可持续性的趋势。虽然存在即合理，但有价无量的价格，终归难以持续。

2022年3月美联储加息以来，只有前五次加息令国际金价下跌。第六次加息之后国际金价却在上涨。市场用行为表明不买美联储加息的账。既然美联储加息，金价不一定下跌，那么2024年国际金价会因为美联储降息而节节攀高吗？市场到底会不会买美联储降息的账？美联储主席鲍威尔多次表示没有降息时间表，没有降息计划，所以美联储再维持两个季度，甚至更长时间的高利率政策也不是不可能。而如果美联储一直推迟降息，在相当长时间里都继续维持高利率的货币政策，那市场会一直做多黄金买预期吗？显然不可能。鸡血打过头了，就会适得其反。

2024年会不会有避险事件发生？什么时候发生？这都是未知的。如果实际利率不走低，即便避险事件提振金价，也是短期行为。

尽管美国10年期国债收益率在2023年第四季度出现了回落，但只要该价格能守住3.2上方，金价依然会受打压，况且目前没有确定该价格进入下跌结构。维持债券市场的高利率水平符合美元回流美国和存留美国的方针。

（美国10年期国债收益率周K线走势图）

笔者认为不应该忽略美国经济的真实表现，货币政策也是在为经济运行服务。2023年的美国经济并不糟糕，比起2020年要好很多，笔者看好2024年美国经济走势。如果2024年美国经济数据表现真的不俗，那市场资金不会选择涌入黄金领域。

我们可以发现一个奇怪的现象，市场分析人士对美国经济走势的担忧大多与实际情况相反。几年前，林林总总的国际研究机构都曾预测美国经济步入衰退的时间节点，几年都过去了，事实是美国经济并没有步入衰退，美国股市也没有崩掉，反而一路走高，我们看到的是美国股市上涨动能依旧很充足。

不论美债维持高利率，还是美股持续走高，都将带来比投资黄金更高的收益率，资金大规模流入黄金市场的条件受限。没有成交量支持的价格，再高也是昙花一现。

物极必反的规律适合于任何一个商品价格市场，目前市场各方对2024年国际金价看涨的热情太高了，这不是好现象。风，从来都是起于青萍之末；浪，从来都是成于微澜之间。虽然这几年黄金的货币属性确实得到了持续加强，但笔者不敢忘记，黄金不是纯粹的货币，终归也是商品的一种。

一个绝大多数人看多，空头声音被淹没的商品市场，从半年到一年的投资周期角度考虑，不是冲昏了头，就是在赶末班车。回顾历史，国际金价从2011年的1920美元到2020年的1920美元，用了9年时间，9期间最大回撤幅度达873美元。

综上非技术层面理由，笔者看空2024年的国际金价。

从季K线走势的技术形态上来看，国际金价虽然跌的费劲，但涨的也艰难。这种高位的整理形态并不是持续形态，久盘必杀的动作，也许2024年初就会出现。

（国际金价季K线走势图）

笔者以内部对称测算法对国际金价的月线进行转折窗口测算，2023年12月为月线转折走空的时间窗口。按照时间周期测算，国际金价可能会在2024年5月再次出现转折窗口。按照内部对称进行空间统计，理论上2145美元就是未来相当长时间内的顶部。若金价延申为标准的中心对称，则国际金价2024年的高点为2095美元附近，2024年底前国际金价大概率会见到1650美元。

（国际金价月K线内部对称走势图）

2023年12月8日星期五