美国总统特朗普决定提高对中国商品的关税，正令市场进一步押注，美联储今年晚些时候将会降息。亚特兰大联储主席博斯蒂克(Raphael Bostic)上周五称，如果经济数据恶化，他可能接受降息。

美联储自1月份以来就暗示，预计将维持利率不变，同时关注各种经济因素的影响，包括低于预期的通胀率、快于预期的国内生产总值(GDP)和就业增长。

但上周五被问到美国新关税措施是否会导致降息，博斯蒂克没有排除这种可能。“有这种可能，要看回应的严重程度，”博斯蒂克对记者称。“确实要看情况。取决于企业决定如何做，以及关税措施持续多长时间。”

美联储3月公布的预估显示，多数决策者预计一直到今年年底利率都将维持不变。美联储主席鲍威尔本月稍早预计，最近通胀指标偏低是受暂时性因素影响，并重申其观点，目前没有加息或降息的迫切需要。上周五公布的通胀数据表明物价压力仍不大。

但由于美国将2000亿美元中国输美商品的关税提高到25%，短期利率期货交易员再次押注，美联储将在12月前降息25个基点，以对抗经济减缓。美国联邦基金利率目标区间目前在2.25-2.5%，美联储认为这一利率水准既不会刺激也不会抑制经济增长。

上周五的联邦基金利率期货显示，交易员们已经消化在明年头几个月内完全降息的预期。这比特朗普关于关税的推文前所消化的预期提前了几个月。同时部分美债收益率曲线再度出现倒挂，这让许多人认为是经济衰退的迹象。

进口商料把提高的关税转嫁给消费者，导致一系列商品价格在数月内上涨。物价上涨通常会降低美联储的降息机率，但这次美联储降息的可能性更大。

分析师称，关税导致物价上涨可能是暂时的，美联储或许会予以忽视。亚利桑那州立大学经济学教授Bart Hobijn与旧金山联储研究员联合发布一项研究，研究估计上调关税带来的通胀效应会比较“明显”，但是一次性的。

但更大的影响可能是打击消费者支出，拖累经济增长，尤其是如果贸易紧张局势持续升级且特朗普政府对剩余的3250亿美元中国输美商品加征关税。

道明证券的分析师Michael Hanson表示，“关税使事情严重复杂化”。他预测，美联储不太可能主动降息，而是会等到有放缓的具体证据之后再行动，要么是全球贸易放缓，要么是更为直接的证据，比如美国国内支出或招聘活动放缓。

他说，如果发生这种情况，美联储可能需要以“全面”的降息周期做出回应，并补充说目前这并不是他预测的情形。

并非所有分析师都这么担心。例如，亚利桑那州立大学的Hobijn表示，他认为面对更昂贵的中国商品时，消费者只会购买其他较便宜的商品。“这种替代的程度很难预测，但这将部分抵消关税的通胀和紧缩效应，”他说。

纽约联储主席威廉姆斯上周五发表讲话，似乎也在淡化关税的影响。“贸易紧张局势仍然是一个问题，”威廉姆斯说，但他表示，仍然预计2019年美国经济增长2.25%左右，高于他预估的长期可持续增长速度。