当前全球市场正面临了巨大不确定性，然而有一件事也许是大家可以有共鸣的，那就是当前美元对于全球市场所具有的巨大影响力。

对此，投资研究机构Topdown Charts的创始人兼研究主管Callum Thomas日前撰文称，美元当前面临了不少负面因素，值得引起注意。

下图显示了，美元指数今年截至目前的走势（红线）以及与历史平均水平（黑线）的比较。从图中来看，美元在10月前出现季节性下跌的可能性较大。

（美元指数与历史表现的比较，来源：TopDown Charts）

Thomas列举了当前可能对美元产生负面影响的3大因素：市场深度的降低（部分迹象显示G10货币市场深度的潜在下降），过度乐观的情绪（多美元仍然是十分拥挤的交易），美联储“转鸽”（美联储宣布暂缓量化紧缩的进程并且不排除降息可能）。此外，根据Thomas的模型显示，美元当前已被轻微地高估。

Thomas称，虽然不能简单的从季节性因素看美元走势，但考虑到上述的3个负面因素，加上美元指数的季节性负面影响，预计美元在10月前将存在下行空间。

至于美元走弱的重要性，Thomas表示，首先来说，美元上行周期的终止，通常是伴随着全球金融条件的紧缩，有多种途径可以导致这一结果。

然而，Thomas指出，美元走弱所导致的直接结果，包括以下这些：弱美元易于导致商品价格的上涨，令举债美元的国家成本降低，同时，也将刺激美国投资者构建境外货币的风险敞口（即美国境外货币将获得更多的资金流入）。

此外，Thomas紧密关注的另一个市场就是新兴市场以及亚洲国家的货币，因为美元的进一步走弱将助推新兴市场货币的外汇，并将提升市场对新兴市场国家的风险偏好。

因此，考虑到未来数月伴随美元的负面因素将令美元走弱，Thomas认为，这将为全球风险资产，特别是新兴市场的风险资产打开上行空间。

汇市方面，机构短期看涨美元，对欧元/美元存看法分歧，对澳元/纽元持战略性看法。

美元峰值状况不可持续，但这次也许不同？

为评估美元近来的强势能否延续，美银美林分析了过去50年中的实际有效汇率（REER）。该机构指出，美元当前处于历史高位，但过去美元出现类似的峰值，都是在极少数的情绪下发生，并且都非常短暂。不过，该机构表示，随着一系列非常规事件的发生，这一次美元峰值持续的时间似乎更长。当前而言，一些列事件的尾部风险可以令美元保持强势，但从历史经验来看，美元的峰值状态不大可能持续太久。

（美元实际有效汇率，峰值历来难以持续，这次可以幸免吗？来源：BofAML）

该机构补充称，从技术面看，由于价格动能背离，美元可能正处于构筑周期顶部的过程中。但是，当前的美元趋势仍被看作是向上的，基于以下原因：相对过去的美元峰值状况，当前的价格背离仍处于初期阶段；美元已突破了结构性的上升趋势，并且在2015-18年之间再次测试了该趋势；当前仍未出现向下的突破，来确认这一背离状态或破坏当前的上行趋势。

欧元/美元看法分歧

荷兰国际银行从技术角度展望欧元/美元，认为未来数日欧元/美元将下跌。该机构指出，在成功测试4月底1.1115的关键价位后，欧元/美元有望走高。不过，上行空间仍然有限，将寻找下一次在长期下行趋势中有利的卖出机会。

该机构补充称，上方第一阻力位在1.1215的水平位置以及下行中MA-50指标的1.1262位置。再上方的阻力位将在下行通道上缘的1.1340位置附近。该机构短期内仍然看空欧元/美元，且维持目标价在1.1050，1.0975，1.0830不变，

与上述观点不同，法兴银行做多欧元/美元，将止损位设在1.1095的位置。该机构称，市场定价中仍然反映了市场对于澳联储年内降息的较高期望，尽管定价中隐含的第二次降息（至1%）的概率从60%跌至略高于40%的水平。不过，从真实有效汇率来看，欧元/美元当前交易在低于10年平均水平20%的位置，而这一位置的定价中已经包含了大量的负面消息影响。

该机构补充称，特朗普的态度捍卫了欧元/美元的交易区间底部，然而支撑该货币对上涨的国内因素相当有限。当前的持仓情况、市场的极端悲观情绪以及估值都为欧元/美元提供支撑，然而人民币的走弱并不能。美元走弱，在任何情况下都将有助于欧元上涨。不过，除非德债收益率上升且欧元区经济增速加快，否则欧元/美元的上涨很困难。

澳元/纽元持战略性看法

法兴银行对澳元/纽元发表战略性看法。该机构称，基于欧元/美元的当前定价中已反映了大量负面消息，这解释了为何澳元/美元要向上突破0.70的水平非常难。相比持有欧元/澳元的空仓，持有澳元/纽元更容易。并且在纽联储宣布降息决定的情况下，澳元/纽元多仓将获得盈利。