多次出售外汇掉期合约，却仍未能彻底阻止本币雷亚尔跌势的巴西央行终于“认输”了。

据彭博援引一位巴西央行的官员表示，巴西央行目前的外汇掉期量已不可持续。

虽然巴西央行行长Ilan Goldfajn多次表示，只要外汇市场和利率市场有需要，央行就会确保流动性足够充裕，甚至不惜动用外汇储备。

但金融博客ZeroHedge指出，如果巴西拍卖的外汇掉期合约以美元结算，可能根本没有足够的美元来满足兑换需求。换句话说，巴西央行可能会发现自己无力偿还。

彭博也表示，如果巴西继续维持货币互换，那么该国所需提供的资金或将超过其外汇储备。

今年以来，巴西雷亚尔走势持续疲弱。此前，席卷全国的罢工事件、商品出口受挫、经济增速意外下调以及十月大选的不确定性也将巴西迅速卷入了新兴市场抛售潮中。

6月4日，巴西央行为自救而出手干预汇市，在原本计划拍卖15000份外汇掉期（FX swaps）合约的基础上，又额外增拍了30000份合约。这一行动令美元/雷亚尔汇率一度回到3.75左右，但效果短暂。

仅仅两天之后，巴西雷亚尔跌至3.91，巴西央行再度出手，拍卖价值27.5亿美元的9个月回购协议（Repo），并额外拍卖40000份外汇掉期合约（FX swap)。然而和之前一样，此次干预效果依旧非常短暂。

随后，巴西央行承诺通过货币互换提供最多200亿美元资金。这一举措令巴西雷亚尔兑美元当日涨幅扩大5%以上，最高到3.54555，一度减缓了外汇波动。

但华尔街见闻在此前的文章中提到，这种利用外汇储备干预市场的方式，成本极高，只有国家解决其根本的财政问题才能停止，并且从此前巴西政府的两次救市行为来看，效果非常有限。

“小胡子”Mohamed El-Erian（Allianz首席经济学家）也曾警告称，巴西可能是新兴市场的下一个倒下的“多米诺骨牌”。